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尊岳视点2017年10月9日

 
1,经济基本面,预计2017年四季度经济数据保持平稳或略有下降,向上的力量来自出口复苏、房地产补库存和土地供应增加带动房地产投资较强、企业盈利改善资本开支恢复,向下的因素来自工业品去库存、房地产消费下滑、财政整顿基建投资放缓。
2,A股中期行情继续看好,因为在经历了2年多的大幅调整之后,同其他大类资产相比位置处于价值洼地,银行委外、保险、社保、居民储蓄等资金依然有保持权益配置的需求;房地产市场中周期滞涨,同时国家出于保外汇的目的限制资本外流,这两大因素增大了股市作为资金蓄水池的吸引力。从技术面看,上证指数去年年中以来始终保持稳健缓慢的上行趋势,周线温和放量,三季度在金融股和周期股带领下成功上破3300点,打开了上行空间,预计四季度继续震荡向上。
3,分指数来看,前三季度上证50、沪深300指数代表的金融股和低估值蓝筹股保持牛市运行,其中不少银行股已经向上突破了2007年6124点的高点,但即便如此权重蓝筹股的估值仍然很低,比如不少银行股依然处于破净状态,因此今年以来蓝筹股的行情本质上是经济触底后的估值修复,预计后期随着整个市场的回暖上证50、沪深300指数将继续震荡上行。
4,中小板代表的低估值成长股表现出牛市初期的技术特征,创业板指数也已突破牛熊分界线;近期场内融资规模逐渐放量接近万亿大关,随着场外资金的缓慢入市和蓝筹股估值水位的提升,市场风险偏好将逐渐提升,预计未来1年中小板、创业板保持慢牛运行。
5,房地产市场方面,调控政策依然严厉,8月份对全国70各个大中城市销售价格数据的统计显示,一线城市房价同比涨幅继续回落,环比增幅已经接近零,意味着一线城市房市正在由秋入冬;二线城市走势介于一三线之间,当前仍在小涨,分化严重,预计滞后一线城市一个季度步入调整。
6,近期消息解读,9月30日央行确定从2018年开始对为小微企业提供贷款的银行定向降准,此举是在金融去杠杆背景下的结构性政策调整,并不意味着货币宽松


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